經(jīng)濟(jì)增長承壓，地方政府債務(wù)風(fēng)險受到關(guān)注，市場十分關(guān)注下半年積極財政政策動向。

7月4日，中國人大網(wǎng)公開《國務(wù)院關(guān)于2022年中央決算的報告》（下稱《報告》），財政部部長作該《報告》時談到下一步重點(diǎn)做好六大工作，其中排在首位的是加力提效實(shí)施積極的財政政策，從而推動經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好，實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長。

下半年財政加力提效劃重點(diǎn)

下半年如何加力提效實(shí)施積極財政政策？《報告》列出4大重點(diǎn)。

顯然，加快財政支出進(jìn)度成為下半年積極財政政策發(fā)力的一大重點(diǎn)。

根據(jù)財政部數(shù)據(jù)，今年前5個月全國一般公共預(yù)算支出同比增長5.8%，全國政府性基金支出同比下降12.7%。粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒認(rèn)為，5月份一般公共預(yù)算支出和政府性基金預(yù)算支出持續(xù)下行，基建相關(guān)支出增速低于總體支出增速，財政逆周期調(diào)節(jié)要進(jìn)一步發(fā)揮。

下半年稅費(fèi)支持政策也將進(jìn)一步優(yōu)化，從而提振市場信心。比如，6月21日財政部等明確了未來四年新能源汽車車購稅減免政策，預(yù)計未來四年新能源汽車車購稅減免達(dá)到5200億元，這穩(wěn)定了市場預(yù)期，鞏固和擴(kuò)大中國新能源汽車的發(fā)展優(yōu)勢，也有利于提振消費(fèi)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)。

為了對沖經(jīng)濟(jì)下行壓力，積極財政政策需要適度擴(kuò)大有效投資，比如今年地方政府新增專項債券比去年增至3.8萬億元，上半年已經(jīng)發(fā)行了約2.3萬億元，對擴(kuò)大有效投資穩(wěn)經(jīng)濟(jì)發(fā)揮重要作用。

市場上對下一步專項債發(fā)力多有期待。從上述《報告》來看，目前對專項債發(fā)力的核心在于提高債券資金效益。比如，適當(dāng)擴(kuò)大地方政府專項債券投向領(lǐng)域和用作項目資本金范圍。今年財政部將專項債投向領(lǐng)域新增了新能源、新基建領(lǐng)域，對于專項債用作資本金范圍也新增了新能源項目、煤炭儲備設(shè)施、國家級產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施三大領(lǐng)域。

國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部副部長馮俏彬告訴第一財經(jīng)，目前需要高度關(guān)注地方政府債券資金使用效益的問題。尤其是專項債項目收益必須要覆蓋成本，一些沒有現(xiàn)金流或現(xiàn)金流較少的公益性項目不應(yīng)通過專項債來籌資。

近期審計署發(fā)現(xiàn)，20個地區(qū)通過虛報專項債券項目收入、低估成本等將項目“包裝”成收益與融資規(guī)模平衡，借此發(fā)行專項債券198.21億元。5個地區(qū)虛報33個專項債券項目支出進(jìn)度，截至2022年底有60.27億元結(jié)存未用。

上述《報告》也強(qiáng)調(diào)了，在專項債券方面做好項目前期準(zhǔn)備，提高項目儲備質(zhì)量，優(yōu)先支持成熟度高的項目和在建項目。優(yōu)質(zhì)成熟的專項債項目有利于發(fā)揮專項債資金穩(wěn)投資穩(wěn)經(jīng)濟(jì)作用，也有利于防范償債風(fēng)險。

在投資方面，上述《報告》強(qiáng)調(diào)了發(fā)揮政府投資引導(dǎo)作用，鼓勵和吸引更多民間資本參與。民間投資是反映市場經(jīng)濟(jì)活力最直觀的指標(biāo)之一，對于中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長意義重大，也是經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)生動能所在。國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年前五月，民間固定資產(chǎn)投資增速由正轉(zhuǎn)負(fù)，下降0.1%。

防范地方政府債務(wù)風(fēng)險

今年以來一些事件折射部分地方財政困難，償債壓力加大，引起市場對個別地方政府債務(wù)風(fēng)險的擔(dān)憂。目前中國地方政府債務(wù)風(fēng)險總體安全可控，不過局部一些地方政府債務(wù)風(fēng)險較高，尤其是隱性債務(wù)還本付息壓力較大。

劉昆談到下半年財政六大工作之一，是有效防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險，其中具體有4項內(nèi)容：

目前地方政府債務(wù)風(fēng)險主要集中在隱性債務(wù)上。所謂隱性債務(wù)，是指在法定政府債務(wù)限額之外直接或者承諾以財政資金償還以及違法提供擔(dān)保等方式舉借的債務(wù)。經(jīng)過多年嚴(yán)監(jiān)管，財政部去年公開表示，當(dāng)前隱性債務(wù)增長勢頭得到遏制，隱性債務(wù)減少1/3以上，地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險緩釋可控。

不過違規(guī)新增隱性債務(wù)仍時有發(fā)生。比如最近審計署報告指出，49 個地區(qū)通過承諾兜底回購、國有企業(yè)墊資建設(shè)等方式，違規(guī)新增隱性債務(wù)415.16 億元。

這一現(xiàn)象也折射出，全面清除隱性債務(wù)不能只是依賴強(qiáng)監(jiān)管，更需要上述《報告》所提“建立健全防范化解地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險長效機(jī)制”。比如近年中央明確要穩(wěn)步推進(jìn)地方政府隱性債務(wù)和法定債務(wù)合并監(jiān)管。

近年受疫情等影響，地方財政收支矛盾加大，而隱性債務(wù)化解也進(jìn)入攻堅期，個別地方公開發(fā)聲化債難，希望上級政府幫扶。下一步如何化解存量隱性債務(wù)受到關(guān)注。對此上述《報告》強(qiáng)調(diào)了督促省級政府加大對市縣工作力度，立足自身努力來化債。

去年國務(wù)院辦公廳公布的《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)省以下財政體制改革工作的指導(dǎo)意見》中明確，堅持省級黨委和政府對本地區(qū)債務(wù)風(fēng)險負(fù)總責(zé)，省以下各級黨委和政府按屬地原則和管理權(quán)限各負(fù)其責(zé)。落實(shí)省級政府責(zé)任，按屬地原則和管理權(quán)限壓實(shí)市縣主體責(zé)任，通過增收節(jié)支、變現(xiàn)資產(chǎn)等方式化解債務(wù)風(fēng)險，切實(shí)降低市縣償債負(fù)擔(dān)，堅決查處違法違規(guī)舉債行為。

近年來財政部多次重申，在化解隱性債務(wù)方面堅持中央不救助原則，做到“誰家的孩子誰抱”。

當(dāng)然，一些地方也得到中央財政政策支持。比如財政部去年印發(fā)的《支持貴州加快提升財政治理能力奮力闖出高質(zhì)量發(fā)展新路的實(shí)施方案》中明確，研究支持貴州高風(fēng)險地區(qū)開展降低債務(wù)風(fēng)險等級試點(diǎn)。按照市場化、法治化原則，在落實(shí)地方政府化債責(zé)任和不新增地方政府隱性債務(wù)的前提下，允許融資平臺公司在與金融機(jī)構(gòu)協(xié)商的基礎(chǔ)上采取適當(dāng)展期、債務(wù)重組等方式維持資金周轉(zhuǎn)，降低債務(wù)利息成本。

《報告》中提及下半年六大重點(diǎn)財政工作，除了上述加力提效實(shí)施積極的財政政策；有效防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險外，另外四大工作分別是加強(qiáng)重點(diǎn)領(lǐng)域支出保障；兜牢基層“三保”底線；加大財會監(jiān)督力度和扎實(shí)做好審計整改“下半篇文章”。